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行業(yè)政策趨于成熟 輕卡業(yè)面臨發(fā)展良機

歷史：行業(yè)發(fā)展趨于成熟

輕卡是卡車產(chǎn)品中產(chǎn)銷量和保有量最大的子類別，主要作為短途運輸工具，受益于城市化率的提升、農(nóng)村及城鎮(zhèn)居民收入增加、路網(wǎng)擴張，其市場發(fā)展空間廣闊。我國輕卡產(chǎn)業(yè)誕生于50年代末，經(jīng)歷了由仿制起步到自我設(shè)計為主的歷程，經(jīng)過近50年的大浪淘沙，輕卡行業(yè)發(fā)展趨于成熟。

現(xiàn)狀：競爭格局穩(wěn)定

行業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模大，增長穩(wěn)定，并于07年突破110萬輛銷量大關(guān)。產(chǎn)業(yè)鏈完整，具有較完善的零部件配套體系；生產(chǎn)工藝相對成熟，產(chǎn)品具有承載能力高、環(huán)境適應(yīng)性強等鮮明的中國特色。經(jīng)過多年激烈競爭，產(chǎn)品價格體系趨于穩(wěn)定。市場格局基本形成，近年鮮有新進入者，行業(yè)前三大企業(yè)市占率約50%。產(chǎn)品成本中鋼材占比較高，行業(yè)毛利率與鋼價高度負(fù)相關(guān)。

未來：輕卡業(yè)面臨發(fā)展良機

短期看，汽車下鄉(xiāng)及以舊換新政策大幅增加行業(yè)需求，節(jié)能環(huán)保政策驅(qū)動技術(shù)水平提升，龍頭企業(yè)技術(shù)優(yōu)勢得以發(fā)揮。中長期看，輕卡業(yè)將顯著受益于我國特有的城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)變遷、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化及區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展；隨之而來的是卡車結(jié)構(gòu)變遷，重卡和輕卡將蠶食中卡市場份額；輕卡有著與其他運輸方式的高度共生性，將受益于我國各種運輸網(wǎng)絡(luò)的拓寬，尤其是公路里程的增加。此外，我國輕卡產(chǎn)品憑借突出的性價比優(yōu)勢將在國際市場取得更大份額。

樂見行業(yè)銷量與利潤快速增長

預(yù)計2009、2010年輕卡銷量分別達到136、145萬輛，增長幅度分別為15.7%、6.6%。同時，由于鋼材等原材料價格處于相對較低水平，行業(yè)利潤增長速度將高于收入增長幅度。

投資機會分析：龍頭企業(yè)受益明顯。由于主要輕卡企業(yè)涉獵多類汽車產(chǎn)品制造，輕卡業(yè)務(wù)占其自身的收入與利潤比例不一。其中，福田汽車的輕卡業(yè)務(wù)占其利潤的50%左右，輕卡行業(yè)增長對公司業(yè)績影響程度最大。